未来几个月，初创企业寻求融资的形势与几年前截然不同。在经历了资金充裕和估值飙升的周期后，基金已经翻开了新的一页，回归到更为冷静的逻辑：如今，重要的不仅仅是完美的演示和吸引人的创意，而是项目能否产生现金流、拥有健康的单位经济效益以及清晰的盈利路径。
在这种新形势下，风险投资生态系统内的各方人士坚持认为，2026年将是筛选最为严格的一年。与往年相比，投资活动会有所回升，但资金将更加集中于少数公司，并受到更为严格的筛选。在欧洲和拉丁美洲，人们开始反复强调一个简单却有力的信息：初创企业必须证明它们已经开始盈利，或者能够在合理且可验证的时间范围内实现盈利。
从轻松融资到盈利能力筛选
在2020-2021年周期中，投资于早期阶段、进展甚微的项目成为常态，投资者预期这些项目最终会迎来爆发式增长。如今，这一阶段已经结束，拉丁美洲和欧洲的风险投资基金都转向了一种更注重运营实力而非项目前景的投资策略。近年来备受瞩目的人工智能，如今已不足以支撑其高估值。
专注于社会和环境影响的投资公司，例如 Impacta VC，将2026年的市场复苏描述为“非常谨慎”：交易数量将比近年来最糟糕的时期更多，但准入门槛也更高。为了获得资金，团队必须证明其拥有持续的收入来源、客户留存率、成本控制能力，以及在不失控地消耗资金的情况下实现规模化发展的能力。
这种转变并非仅限于后期创业公司。即使在种子轮和A轮融资中，尤其是在欧洲，投资者也要求看到实际的增长势头和成熟的商业模式。“不惜一切代价追求增长”的心态正在被一种新的观念所取代，在这种观念下，资本效率、财务纪律和清晰的发展路线图的重要性几乎与技术本身不相上下。
实际后果是，许多以前能够相对轻松地筹集资金的初创公司现在面临着更长的尽职调查流程、详细的指标要求，以及关于何时达到盈亏平衡点以及如何保持正利润率等令人不舒服的问题。
影响因素、金融科技和受监管行业正受到资本的密切关注。
在更具挑战性的环境下，一些行业仍然受到投资者的青睐。在拉丁美洲，基金继续看好金融科技、气候科技、医疗科技以及其他将技术与结构性问题相结合的深科技领域。关键不再仅仅是颠覆性创新，而是要在监管设置准入壁垒的市场中创造稳定的现金流。
像Impacta VC这样的基金，专注于投资具有社会和环境影响的公司，这进一步印证了盈利能力和影响力不再是相互对立的概念。那些能够改善基本服务获取、减少碳足迹或扩大普惠金融的项目，如果展现出稳健且可扩展的商业模式，就尤其具有吸引力。
这些基金在多个国家开展业务，并涉足教育科技、农业科技和气候科技等领域，从而能够分散风险，并发现那些监管非但不是阻碍，反而能转化为竞争优势的机遇。一家能够驾驭金融、医疗或能源领域复杂监管框架的初创企业，更有可能建立起强大的防御体系，抵御新的竞争对手。
此外，越来越多的家族办公室、个人投资者和机构投资者参与其中，寻求传统储蓄方式之外的另一种选择。然而，他们的风险偏好很大程度上受宏观经济稳定性的影响：利率、通货膨胀、就业和政治信心直接影响他们投资风险投资基金而非更为保守产品的决策。
与此同时，在欧洲和拉丁美洲，企业正被要求摒弃将“企业社会责任”仅仅视为营销手段的旧观念。法规和公共政策正促使企业衡量其实际影响并纠正负面影响，而基金也开始以分析收入和成本的同等严谨态度来审视这些影响。
加速计划和对可持续模式的探索
对许多初创企业而言，获得融资的途径仍然是参与加速器和国际化项目。像 Impacta VC 推广的那些项目——专注于帮助企业在美国等市场平稳落地并制定融资策略——已经调整了其运作方式，以适应这种新的、更为谨慎的投资环境。
近年来，数百家初创企业和数十位创始人参与了这些项目，这些项目结合了培训、导师指导和直接对接投资者网络的机会。申请数量之多反映了人们对创业的持续浓厚兴趣，同时也表明仅仅“露面”参与项目是不够的：基金会仔细审查企业在这些平台内外取得的成就。
加速计划的关键部分现在包括帮助团队调整预测、审查成本结构，并将战略重点放在效率指标上，例如销售支出与新增收入的比率、毛利率和人均盈利能力。所有这些工作都需兼顾社会和环境影响，尤其对于专项基金而言更是如此。
近期的一些项目也展现出有意识地努力提高女性创始人和多元化团队（包括性别和地域来源）的参与度。尽管已取得一些进展，但在许多创业生态系统中——尤其是在拉丁美洲——现实情况是，大多数初创企业仍然以男性为主导，风险投资领域女性在决策层中的代表性仍然很低。
对多元化的承诺不仅被视为公平的体现，也是提升竞争力的关键因素。拥有多元化背景、国际经验和多元文化知识的团队往往能更早地发现产品机遇，并能更顺畅地将产品推向新市场。
人工智能是一项运营需求，而非营销噱头。
另一个关键要素是人工智能。曾几何时，将人工智能融入产品宣传几乎是吸引投资者的必要条件。如今，这种观念已经转变：人工智能已成为一项技术标准，重点不再是提及它，而是用数据来具体展示它能为企业带来什么。
基金显然会区分那些仅仅整合现有模型API的初创公司和那些成功将人工智能融入企业内部运营引擎的初创公司。关键在于人工智能如何降低成本、加速流程、改进决策或创造新的收入来源。如果没有具体的指标来证明这种效率的飞跃，人工智能的故事很快就会失去吸引力。
最符合这一标准的公司通常使用专有且难以复制的数据：例如匿名化的医疗记录、工厂运营信息、B2B平台上的使用模式或金融服务领域的风险模型。他们以此为基础，构建诊断、优化或预测解决方案，从而为客户创造直接价值并维持持续的收入。
这一愿景与全球奖励将软件与实体资产或复杂基础设施相结合的项目的趋势相符。通用算法相对容易被复制或替换，但由传感器网络、专有硬件和基于独特数据训练的人工智能模型构成的系统，则构筑了极具吸引力的准入门槛。
在医疗或能源等受监管的市场中，负责任地使用人工智能还可以增加另一层竞争保护：遵守法规、记录流程和预测监管变化可以降低资金的感知风险，并提高为长期项目提供资金的意愿。
在此背景下，欧洲和拉丁美洲越来越清楚地认识到，资本将流向能够满足以下三个条件的初创企业：坚实的技术基础（将人工智能融入实际运营）、旨在合理时间内实现盈利的经济模式，以及在其行业中拥有丰富经验的创始团队。
种种迹象表明，2026年将被铭记为生态系统彻底告别“先增长后观察”时代，转而拥抱更为成熟模式的一年：企业不仅要具有影响力，还要拥有盈利能力、高效运营以及难以复制的竞争优势。那些为新周期做好充分准备的初创企业，将更有可能持续获得融资，并在目标市场巩固其地位。